统计显示，从今年12月至明年1月期间，公开市场到期资金规模仅为1210亿元。其中，12月份的到期释放资金规模为800亿元；明年1月份到期量更低，为410亿元。而在去年，这一期间的公开市场到期释放资金规模则为7700亿元。由于明年春节在1月下旬，因此在接下来的短短两个月内，银行体系的流动性将面临年末和春节两轮大考。

然而，公开市场到期释放资金规模的大幅度减少，并不意味着流动性必然紧张。相反，恰恰是由于公开市场对流动性缓冲余地的减少，将促使央行动用其他手段，加大对流动性的供给，保持资金价格稳定。

由于时值年末这一特殊时期，央行的资金投放渠道，除了公开市场外，还有财政存款。截至9月底的数据显示，年内新增财政存款余额已经超过1万亿元。因此，年末央行可以视市场流动性情况，灵活安排财政存款的投放时间，来增加市场的流动性供给。

而从本月的资金市场运作情况显示，央行已经采取措加大流动性的动态管理。在本月份的最后两周，公开市场到期量虽然锐减，但是资金供给渐渐充足，资金价格冲高回落。截至昨日，跨月的7天资金价格已较月内高点回落了100个基点，至3.6663%。

其原因在于，央行在近期采取了多种手段放松流动性，包括中止部分农信社差别存款准备金率、增加国库现金管理的操作频率和操作量等。同时，来自市场的多方信息显示，财政存款已经开始从11底起陆续投放。因此，今年年末的银行体系流动性状况或将好于预期。

昨天，央行在公开市场回笼资金250亿元。至此，央行在11月份通过公开市场回笼1670亿元资金，在对冲部分到期流动性后，净投放出1580亿元资金，从而连续四个月向市场净投放流动性。

来源：上海证券报

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